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                                    合同资产-《指引》规定:公募基金投资新三板挂牌股票

                                    国考成绩

                                    二、允許股基、混基、債基投資精選層股票

                                    日前,證監會起草了《公開募集證券投資基金投資全國中小企業股份轉讓系統掛牌股票指引(徵求意見稿)》(以下簡稱《指引》),向社會公開徵求意見,在1月18日之前回復。

                                    三、注重流動性 審慎確定投資比例

                                    2019年8月,證監會就《公開募集證券投資基金側袋機制指引》公開徵求意見。所謂「側袋機制」,是將難以合理估值的資產從基金組合資產賬戶中獨立出來,形成側袋賬戶進行獨立管理,其他基金組合資產存放在主袋賬戶的機制。公募基金引入側袋機制,豐富了基金管理人的流動性風險管理工具;也有利於防範先贖佔優等行為,最大程度保障投資者合法權利;為公募基金探索產品創新,更好服務實體經濟、更好滿足公眾投資需求提供製度保障。

                                    事實上,2013年1月15日,新三板正式開板之後,基金公司子公司及專戶均發行了多隻投資新三板的產品,當時公募基金也傳出即將徵求意見的消息,不過公募基金參与新三板此前一直遲遲未落地,相比基金專戶部門及基金子公司,公募基金並未配備相應的新三板投研人員,未來若是有意投資新三板,或仍需要從外部招聘或從專戶、子公司調配投研人員。

                                    根據規定,為確保基金資產估值客觀公允,《指引》要求基金管理人和基金託管人採用公允估值方法對掛牌股票進行估值,並妥善留存相關估值數據和依據;當基金所投資掛牌股票價值存在重大不確定性且面臨潛在大額贖回申請時,基金管理人可基於保護基金份額持有人利益的原則,履行相應程序后啟用側袋機制。

                                    點評:為了避免公募基金出現流動性危機,監管層在2017年8月31日出台了《公開募集開放式證券投資基金流動性風險管理規定》,對開放式基金投資單一上市公司可流通股票比例做出明確規定,並要求基金管理公司建立以壓力測試為核心的流動性風險監測與預警制度。

                                    點評:目前《指引》僅允許股票、混合、債券三類基金投資新三板,考慮到新三板屬於權益市場,股票、混合基金參与投資較為合適,不改變基金的風險收益特徵,而債券基金中的一級債基、二級債基可部分倉位投資股票,也歸入可投資新三板的基金品種之列,其他類似貨幣基金等品種明確不能參与股票投資,因此並不適合參与新三板。

                                    點評:相對來說,投資新三板的風險較高,更適合風險承受能力較高的投資者,投資者要根據自己的風險承受能力來布局,不要盲目跟風。

                                    點評:公募基金拓寬投資範圍,包括此前的商品期貨、科創板等等,由於公募基金面向的是普通投資者,基於合規審慎性要求,監管層均對公募基金的投研能力及投研人員提出相應要求。

                                    根據規定:為做好投資者適當性管理,《指引》要求基金管理人會 同銷售機構,做好基金產品風險評級、投資者風險承受能力識別、投資者教育等工作,將基金銷售給適合的投資者。

                                    中國基金報記者 方麗 陸慧婧有些沉寂的新三板迎來了重大事件。公募基金或可參与投資新三板精選層。

                                    新三板掛牌企業資質及流動性差異較大,而開放式基金每天開放申購贖回,對持倉組合流動性要求非常高,徵求意見稿僅允許公募基金投資新三板的精選層。

                                    八、存量基金或需要修改合同來布局

                                    點評:投資者在每次看基金季報、年報等定期報告,以及基金招募說明書等文件時候,需要注意投資新三板的情況。尤其是新基金的招募文件需要非常關注,讀一讀其中的風險揭示書,了解布局新三板的風險在何方。

                                    本文首發於微信公眾號:中國基金報。文章內容屬作者個人觀點,不代表和訊網立場。投資者據此操作,風險請自擔。

                                    點評:對於新基金來說,可以比較方便地在基金投資範圍內增加新三板精選層股票,但對於存量基金合同中,沒有明確可以投資精選層股票的,可能需要修改基金合同方能參与。未來可能有志於布局新三板的基金公司,或許會發佈修改基金合同的公告,投資者注意關注。

                                    五、注重信息披露及風險揭示根據規定:為增加基金投資組合透明度,便於投資者充分了解基金 投資運作情況和風險收益特徵,合理選擇基金產品,《指引》 要求基金定期報告披露所投資掛牌股票的規模、占基金資產凈值比例和股票持倉明細;要求基金管理人在基金合同和招募說明書顯著位置,明確揭示基金投資特有風險,並編製風險揭示書,由投資者確認了解產品特徵。

                                    根據《指引》,符合條件的基金管理人將可依規投資新三板精選層股票,其中基金管理人要求、基金投資範圍、流動性風險管理、基金估值、信息披露及風險揭示、投資者適當性管理、存量基金監管安排等內容都一一明確。基金君針對這八大要點一一點評。

                                    一、要求管理人具備相應投研能力

                                    點評:重視內控,嚴禁各種內幕交易、市場操縱、利益輸送等不正當的交易活動。

                                    相應的,基金公司在銷售這類產品時候,需要注重投資者教育工作,注意將合適的產品賣給合適的投資者。

                                    根據規定,為滿足持有人份額贖回和基金清算要求,公募基金需要以合理價格及時變現基金資產,對底層資產流動性提出了較高要求。為此,《指引》要求基金管理人應當按照《公開募集開放式證券投資基金流動性風險管理規定》等法規要求,加強投資組合的流動性風險管理,投資流動性良好的精選層股票,並審慎確定投資比例。

                                    根據規定:存量公募基金投資精選層股票,可能引起風險收益特徵發生明顯變化。為保護持有人合法權益,《指引》要求存量 基金合同未明確約定可以投資精選層股票的,依據法律法規 和基金合同約定履行適當程序后,可投資精選層股票

                                    《指引》要求基金管理人投資掛牌股票,應當履行誠實 信用、謹慎勤勉的義務,建立健全相關內控機制,基金管理人及相關從業人員嚴禁從事內幕交易、市場操縱、利益輸送等不正當的交易活動。

                                    七、嚴禁從事內幕交易、市場操縱、利益輸送等

                                    《指引》規定:目前,新三板掛牌企業在公司規模、股權結構、發展階段等方面均存在較大差異,掛牌企業投資價值、二級市場交易流動性分化明顯。為從源頭上防範基金投資風險,引導基金選擇相對優質投資標的,《指引》允許股票基金、混合基金、債券基金投資精選層股票,股票被調出精選層的,自調出之日起,基金不得新增投資該股票,並應當及時將該股票調出投資組合。

                                    未來,公募基金在投資新三板過程中,在需要的時候,可也啟用側袋機制。

                                    六:做好投資者教育、投資者適當性管理

                                    四、應確保估值公允 可啟用側袋機制

                                      此《指引》一出,引起市场广泛关注。这也意味着,过去公募基金往往通过专户形式参与的新三板投资,以后公募基金就可以直接投资,普通投资者也可以借道低门槛的公募基金参与其中。

                                    《指引》規定:公募基金投資新三板掛牌股票,拓展了投資範圍,具有創新性。為確保平穩起步,《指引》對基金管理人勝任能力提出基本要求,規定管理人應當具備相應投研能力,配備充足的投研人員。

                                    點評:缺乏流動性的投資品種,如何準確估值定價,關係到申購及贖回時的基金持有人利益。此前公募基金投資遇到長期停牌股、連續漲停或連續跌停個股、問題債券均面臨類似的問題。若是估值過低會損害現有持有人利益或是引發場外資金申購套利,而估值過高也會使得先知先覺贖回基金的人受益,併產生利益輸送的嫌疑。因此,監管層在放開公募基金投資新三板時,再次強調估值需要客觀公允,也表明了基金估值的重要性。

                                    2019年科創板上市時,監管層也要求公募基金進一步從嚴設定科創板股票投資比例限制,部分公募基金也在投資比例上限定了科創板在整個基金組合中的投資佔比。未來,公募基金參与新三板投資也會參考投資科創板時的做法。

                                    今日关键词:女孩华山案宣判