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                                  政策市场-预计瑞士央行、美联储和欧洲央行政策不会有什么变化

                                  《空天猎》陷纠纷

                                  歐洲時段,現貨黃金回升至1460美元/盎司上方,日內歐洲股市有所回落,美元指數也回落至97.6附近,但黃金仍受制於風險偏好情緒回暖,此前強勁的美國就業數據令市場再度押注美聯儲將維持利率不變,展望未來,市場焦點將集中在本周美聯儲利率決議上;預計聯儲將把利率指標利率目標區間維持在1.50%-1.75%。此外貿易方面暫無更多消息,但毫無疑問,短期仍是影響金價的重要因素。

                                  周一(12月9日)歐洲時段,歐元兌美元回升至1.1077,漲幅0.15%,受益於美元指數回落,在市場此前已經計入了美聯儲按兵不動前景的背景下,投資者當前同樣也趨向于押注歐洲央行本周四會議上不會有進一步的寬鬆預期,新行長拉加德仍將繼續謹慎行事,這也阻止了歐元匯價進一步回調。與此同時,歐元匯價還受到年底之際歐元區國家財政政策的支撐,日內,意大利方面在財政問題上給出了積極措辭,令市場所擔心的該國赤字風波重燃風險被排除。同時,市場也在德國社民黨改選之後,押注該黨會向政府施壓,迫使其擴大刺激力度。這同樣對歐元構成利多。

                                  ③ 但民調結果時準時不準的歷史表現讓一些人感到憂心,這在衍生品市場中表現得較為明顯。衡量多空倉押注的指標--兩周風險逆轉指標處在兩個月高位。而且在其他貨幣波動率處於紀錄低位之際,英鎊的波動率卻在逼近年內高位。

                                  歐洲時段,歐元兌美元回升至1.1077,漲幅0.15%,受益於美元指數回落,在市場此前已經計入了美聯儲按兵不動前景的背景下,投資者當前同樣也趨向于押注歐洲央行本周四會議上不會有進一步的寬鬆預期,新行長拉加德仍將繼續謹慎行事,這也阻止了歐元匯價進一步回調。與此同時,歐元匯價還受到年底之際歐元區國家財政政策的支撐,日內,意大利方面在財政問題上給出了積極措辭,令市場所擔心的該國赤字風波重燃風險被排除。同時,市場也在德國社民黨改選之後,押注該黨會向政府施壓,迫使其擴大刺激力度。這同樣對歐元構成利多。

                                  歐洲時段,英鎊兌美元再創八個月新高至1.3179,受到最新民意調查的進一步提振,調查顯示保守黨比工黨領先14個點。儘管上周五有少量多倉出清,但牛市仍在繼續。外匯分析師Gary Howes表示工黨最近對保守黨領先地位的攻擊已經停滯不前,這確保了兩黨之間的差距足夠大,可以讓保守黨獲得多數席位,現在距離提前大選已經不遠,工黨縮小支持率差距的希望似乎很渺茫。

                                  ③ 因美聯儲降息,且負收益率債券規模攀升至17萬億美元,黃金曾在今年9月創下六年新高;

                                  ★近期熱點提要★1、【阿聯酋能源部長馬茲魯伊:若油價在60-80美元/桶,歐佩克+將感到滿意】

                                  ④ 記者們可能還會設法從鮑威爾的講話中尋找美聯儲貨幣政策框架是否發生改變的線索,特別是理事布雷納德(Lael Brainard)近期表示,美聯儲應該將通脹目標從嚴格設定為2%,變通為在一段時間內平均水平在2%的更寬泛的、「靈活」的目標;

                                  3、【世界主要經濟體陷於低趨勢增長的「泥潭」之中】

                                  ③ 在此狀況下,美元指數後市料止跌企穩,在之後相當一段時間,歐元兌美元都可能仍然徘於1.09-10之間的低位區間,而本周四繼美聯儲決議之後的歐洲央行政策會議,則將對匯市走向予以進一步的引導。

                                  【摩根士丹利本周傾向於買入歐元兌瑞郎,目標為1.1250,止損位1.0850】

                                  ③ 1.0800似乎是瑞士央行的關鍵水準,如果歐元兌瑞郎跌破這一水平,則瑞士央行降息的風險可能會增加,尤其是在瑞士輸入型通膨為負,已經拖累總體通脹進入溫和通縮區域的情況下。這種交易的風險在於,瑞士央行不出手干預匯市平抑瑞郎升值的趨勢。

                                  ① 拉加德將於周四召開就任歐洲央行行長后的首次政策會議和新聞發佈會。她沒有立即採取政策行動的壓力--歐洲央行9月宣布了刺激措施,而且德國Ifo企業景氣調查等指標有所企穩,這意味着市場並不真正預期2020年底前將會降息。

                                  ① 摩根士丹利本周喜歡買入歐元兌瑞郎,目標為1.1250,止損位1.0850,因為本周風險事件多多,該貨幣對具有不對稱的上漲潛力。預計瑞士央行、美聯儲和歐洲央行政策不會有什麼變化。

                                  ① 據彭博,包括Sabine Schels在內的高盛分析師稱:在投資組合中,黃金不能完全取代政府債券,但把一部分常規債券改成黃金的理由前所未有的強烈;

                                  ③ 但外界將對拉加德的言論字斟句酌,以了解她對貨幣政策前景、經濟和即將到來的策略審議的看法。直言不諱的德拉基執掌歐洲央行八年之後,新任行長拉加德的溝通方式也將成為關注焦點。

                                  ② 債券市場中的部分極端悲觀情緒也有所消退,推動德國10年期公債收益率較紀錄低位上升40個基點以上。

                                  ④ CFTC數據還顯示,截止12月3日當周,對沖基金和其它大型投機者對黃金的看漲押注增加了8.9%。這是9月底以來的最大漲幅;

                                  歐洲時段,美油回落至58.6美元/桶附近,目前新減產計劃的利多已經得到消化,阿聯酋能源部長馬茲魯伊表示若油價在60-80美元/桶,歐佩克+將感到滿意。但深化減產的效果可能有限,因為執行時間在明年一季度,也正是需求淡季,但近期全球經濟也有所企穩,暗示着需求可能有所回暖。此外投資者將進一步關注貿易局勢的進展,關鍵日期(12月15日)即將到來,但仍充滿不確定性。

                                  4、【利比亞Zawiya和Melittah油港由於惡劣天氣而暫停運營】

                                  ② 我們仍認為黃金會上漲,因為對周期後期的擔憂和不斷加劇的政治不確定性,可能會支持黃金這樣的防禦性資產的投資需求;

                                  ③ 但由於交易員擔心年底會再次出現利率飆升,美聯儲正考慮推出一項常設回購工具,銀行可以通過這項工具借入所需資金,而不必排隊等待美聯儲的日常操作。

                                  ① 距離英國脫歐公投以微弱優勢決定退出歐盟已過去三年多,12月12日的大選等於是給英國人再次投票的機會,針對希望脫歐如何進展以及是否仍然認為應該繼續脫歐做出選擇。

                                  英國商會周一發佈的最新預測指出,英國經濟增長預計將從今年的1.3 % 放緩至2020年的1%。英國商會認為,商業投資、貿易和消費者支出前景疲弱,將對經濟增長前景構成壓力。商業投資預計將在2019年萎縮1.0%,2020年進一步萎縮0.7%。英國商會負責任Thiru表示,除非英國政府果斷採取措施,否則英國經濟將會面臨長達數年的頹勢。

                                  ① 美聯儲在12月10-11日會議上調整聯邦基金目標利率的可能性看起來幾乎為零,畢竟美聯儲10月剛剛宣布今年第三次降息,並暗示會在一段時期內按兵不動,以觀察經濟。

                                  匯通網12月9日訊—— 12月9日歐洲時段,歐洲時段,歐元兌美元回升至1.1077,漲幅0.15%,受益於美元指數回落,投資者押注歐洲央行本周四會議上不會有進一步的寬鬆預期,與此同時,歐元匯價還受到年底之際歐元區國家財政政策的支撐。美油回落至58.6美元/桶附近,目前新減產計劃的利多已經得到消化,但深化減產的效果可能有限,因為執行時間在明年一季度,也正是需求淡季。

                                  ⑤ 然後焦點將轉移至英國與歐盟簽署貿易協議的11個月窗口。這一前景可能會令英國經濟及市場動蕩不安。

                                  2、【英國商會:英國經濟增長2020年可能放緩至1%】

                                  ⑤ 儘管高盛表示金價還有進一步回調空間,但該行仍然堅持其明年金價將升至1600美元的預期。

                                  ★歐洲時段外匯行情回顧★歐洲時段,美元指數走低至97.56附近,日內歐系貨幣有所走高,儘管此前美國就業數據強勁,但並未太多支撐美元,目前看,避險需求增加更可能提振美元。美國眾議院民主黨議員稱,美國眾議院司法委員會可能在周四或周五,投票建議眾議院全體議員對美國總統特朗普發起彈劾指控。西太平洋(601099,股吧)銀行預計美國就業增長將在2020年進一步放緩,從而影響消費並導致GDP增速低於趨勢水平。全球不確定性持續,這將要求美聯儲放鬆政策。預計美聯儲將在明年3月、6月及9月各降息一次。

                                  5、【拉加德時代首次政策會議本周亮相,其溝通方式將成關注點】

                                  ② 而這意味着在本周的政策會議過後,市場更加關注的將是美聯儲發佈的季度經濟評估報告和未來政策預期點陣圖。而業內機構丹斯克銀行認為,美聯儲的點陣圖屆時料顯示,至少在2020年上半年,其將全面按兵不動,重新啟動降息周期,至少也要等到美國大選來臨在即的2020年9月政策會議;

                                  ⑤ 這個問題被提起的可能性更大,因為在幾個小時之前會公布11月消費者物價指數(CPI)。目前核心CPI雖然增幅高於2%,但美聯儲更為看重的指標--核心個人消費支出(PCE)物價指數卻並未達到這樣的漲幅。

                                  歐洲時段,美油回落至58.6美元/桶附近,目前新減產計劃的利多已經得到消化,阿聯酋能源部長馬茲魯伊表示若油價在60-80美元/桶,歐佩克+將感到滿意。但深化減產的效果可能有限,因為執行時間在明年一季度,也正是需求淡季,但近期全球經濟也有所企穩,暗示着需求可能有所回暖。此外投資者將進一步關注貿易局勢的進展,關鍵日期(12月15日)即將到來,但仍充滿不確定性。

                                  ① 美國上周五公布的11月非農就業人口意外勁增26.6萬人,超出所有市場機構預期,這也料讓美聯儲的貨幣政策前景進一步趨向持穩。利率期貨交易數據顯示,美聯儲在本周三政策會議上再度降息的概率已經降至零;

                                  根據經濟合作與發展組織(OECD)的10月綜合領先指標,世界主要經濟體目前正陷於低趨勢增長的「泥沼」。這個旨在提前6-9個月預測轉折點的指標顯示,歐元區、日本和加拿大的經濟增長勢頭穩定。有跡象顯示美國、德國和英國動能趨穩,但OECD警告稱,英國脫歐的不確定性導致「誤差幅度較大」。

                                  ② 民調顯示保守黨具有較大領先優勢,這已推動英鎊大幅反彈,英鎊「空倉」規模降至七個月低位。人們認為,保守黨將迅速實施脫歐,結束自2016年以來給本國經濟帶來壓力的不確定性。

                                  ② 英國大選:預期保守黨獲得多數支持,這將提振英鎊、收益率和風險偏好,而所有這些都為歐元兌瑞郎走強提供了理由。如果出現任何意外結果,瑞士央行可能會介入,從而限制歐元兌瑞郎的下跌空間。

                                  ④ 存在着哪些風險呢?其一是民調失准,英國將再次出現懸峙議會。其二如果保守黨獲勝已經得到消化,交易商有可能會選擇獲利了結,從而推低英鎊。

                                  ② 鮑威爾在之後的記者會上可能會談到一些更為有趣的話題。他可能會談論短期銀行間拆借市場的緊張情況,這曾在9月份導致回購利率一度飆升至10%。此後美聯儲一直通過幾乎每天購買證券使回購市場恢復穩定;

                                  歐洲時段,美元兌日元三連跌至108.43,日本政府發佈了有史以來最大規模的年度開支預算。日本政府表示,財政刺激措施料推動經濟增速提高1.4個百分點。日本央行行長上周五表示,央行超寬鬆貨幣政策旨在達到通脹目標,而不是支應政府支出,並警告稱在恢復日本財政秩序方面不應自滿。

                                  【高盛表示,投資者應該用黃金分散長期債券投資,因為黃金會受到「恐懼情緒驅動的需求」提振】

                                  【本周英國大選結果將揭曉,英鎊波動率逼近年內高位】

                                  【美國非農數據再打強心針,美聯儲下次降息或到2020年9月】

                                  機構觀點【美聯儲本周料按兵不動,關注其通脹目標是否要調整】

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